Solaria sacude el Ibex-35 con una subida de casi el 7%: ¿cuáles fueron las causas?

Solaria está revolucionando a sesión de hoy del Ibex 35. La empresa líder en generación de energía solar fotovoltaica, registra un incremento de sus títulos de un 6,70%, elevando su precio hasta los 11,78 euros por unidad. 

Si observamos la pizarra que marca la evolución de la acción, veremos que en los últimos cinco días el papel de la energética renovable tuvo un crecimiento de 1,91 puntos porcentuales. Si nos vamos al último mes, la compañía protagonizó un rebote de poco menos del 20%. Pero si retrocedemos al primer día de este año, la evolución de la acción marca un pronunciado descenso que alcanza un 36,86%, sin contar el comportamiento de la sesión que está a punto de finalizar.

Así las cosas, la pregunta surge sin necesidad de formularla. ¿Qué está pasando?

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La respuesta resulta más sencilla de lo que parece de antemano. Por una parte, la podemos encontrar en el balance y opiniones de analistas, las herramientas habituales de los inversores. Pero, también hay que bucear en la particular estructura accionarial de la compañía que tiene como máximo accionista a la familia Díaz-Tejeiro, que controla una participación de casi un 35% a través de su sociedad DTL Corporación. Como dato adicional, vale recordar que se trata de una cartera de 43,62 millones que permanece inalterada desde 2022.

Vayamos primero a los últimos números de Solaria. El lunes pasado, la empresa presentó los resultados de los tres primeros meses del año. Durante ese periodo, Solaria alcanzó cifras de ingresos y Ebitda de récords. Hecho que toma más relevancia si se tiene en cuenta que estos resultados se produjeron en un escenario de precios bajos.

Así, los ingresos aumentaron un 9% alcanzando los 48,6 millones de euros - gracias a la venta de proyectos y la puesta en marcha de nuevos parques - , mientras las ganancias antes de intereses e impuestos tuvieron una evolución positiva de un 4% hasta alcanzar los 41,8 millones y el beneficio neto disminuyó un 5%, quedando en 23,6 millones.

A pesar de la caída de la radiación, Solaria incrementó la producción de energía en un 22% llegando a alcanzar 406 GWh, como consecuencia de la puesta en marcha de nuevas plantas. En tanto, los euros que reportaron las ventas, indican que la empresa sorteó el contexto de precios bajos ya que alcanzaron un aumento del 6%, incremento que obedeció a la mejora en la producción y a los ingresos por infraestructuras impulsados por la rotación del pipeline.

De hecho, Solaria vendió pipeline no estratégico, lo que le permitió obtener ingresos adicionales por unos 13.000 millones de euros.

"En estos primeros meses de 2024 unos resultados excelentes dentro de un escenario de precios volátiles. Demostramos, una vez más, que somos una empresa sólida. Seguimos diversificando nuestro negocio centrándonos en infraestructuras y data centers, lo que nos convertirá en un player fundamental para la transición energética y digital en Europa" afirma Enrique Díaz-Tejeiro, presidente de Solaria.

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Proyectos

Además de estar negociando con distintas compañías en el País Vasco su cartera de renovable, Solaria negocia con el Ente Vasco de la Energía (EVE) la venta de una participación minoritaria, que podría oscilar entre un 25% y 49%, en proyectos renovables de 500 megavatios de capacidad (MW).

Asimismo, la empresa también cerró la transacción de una participación mayoritaria en proyectos renovables de 200 MW de capacidad en España y Portugal, lo que le reportó unos beneficios de 13 millones de euros. Se trata de parques en estado inicial de desarrollo.

De acuerdo a la presentación que acompaña los números del primer trimestre de este año, la empresa tiene en carpeta también desprenderse de la totalidad o de una mayor parte de la propiedad en proyectos de otros 300 MW en la Península Ibérica.

Lo cierto es que la estrategia de rotación de activos de Solaria le permitirá obtener los ingresos necesarios para financiar la instalación de nuevos parques y desarrollar su portfolio verde.

Por otra parte, la firma anunció la actualización de su plan estratégico en septiembre para analistas e inversores. El plan destaca que gracias a su producción de energía limpia, renovable, barata y soberana, participará activamente en la transición digital y energética de Europa. Asimismo, este plan para 2025 contempla una inversión de 2600 millones de euros para crecer en Europa, principalmente en Alemania, mercado de máximo interés para Solaria. Italia y Portugal le siguen en importancia, respectivamente.

Juntos y revueltos

Así podría definirse la estructura accionarial de Solaria. Según Bolsamania, en ella encontramos inversores de largo plazo, pero también un gran número de fondos especuladores con posiciones bajistas, mediante acciones que fueron prestadas a su vez por grandes fondos de inversión que son titulares de las mismas.

Como ejemplo, el sitio especializado en análisis bursátil, pone a Norges Bank, el prestigioso fondo soberano de Noruega, que elevó su participación en el fabricante de paneles solares por encima del 5% por primera vez en su historia, aprovechando la mala racha bursátil de la empresa desde inicio de año, tendencia bajista que comenzó a revertirse en la última semana.

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El comportamiento de la energética renovable puede entenderse por el peso de los inversores especuladores en su capital. Bolsamania afirma que el propio Norges Bank tiene prestado a inversores bajistas un 4% del capital de Solaria, porcentaje que implica más de 5 millones de acciones, "lo que alimenta cada vez más la volatilidad del valor, que se convirtió en un auténtico chicharro dentro del Ibex 35, con una capitalización que actualmente no llega a los 1500 millones de euros".

Bolsamania asegura que Norges Bank no es el único fondo o gran accionista que hace negocio prestando sus acciones a los especuladores. Por ejemplo, BlackRock, el fondo de inversión más poderoso del mundo, controla una participación del 3,85% en Solaria, pero su división británica, BlackRock Investment Management, mantiene una posición bajista sobre el 3,48%.

Citigroup Global Markets, declaró recientemente el control sobre el 5,32%, en su primera incursión en el capital de la empresa solar. Esa participación se articula mediante un 1,4% del capital en acciones, más un Swap sobre el 3,48% del capital, y acciones prestadas sobre el 0,4% restante, esto es, casi 550.000 títulos.

Pero hay más. Bolsamania advierte que el fondo de inversión americano Invesco, que controla el 1,95% del capital, mantiene prestado el 1,04%; y otro gran fondo estadounidense, Fidelity, que controla el 1,17%, mantiene en préstamo el 0,44%.

Por último, el fondo conocido en la bolsa española por sus posiciones bajistas, Millennium Group Management, controla el 1,08% del capital a través de un Equity Swap.

En concreto, la particularidad de Solaria de ser la empresa del Ibex 35 con más posiciones cortas abiertas sobre su capital, es uno de los elementos que empuja a las acciones del fabricante de paneles a una fuerte volatilidad. El otro, los excelentes números del primer trimestre junto con sus planes de diversificación y contratos cerrados.