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Alerta en EE.UU: advierten que la deuda récord podría generar un shock de mercado

La carga fiscal sigue una trayectoria 'sin precedentes', según advierte el responsable de la Oficina Presupuestaria del Congreso.

Estados Unidos se enfrenta a una crisis de mercado al estilo Liz Truss [en referencia a los crisis de los bonos soberanos británicos o gilts, en 2022] si el Gobierno ignora la creciente deuda federal del país, advirtió el jefe del organismo independiente de control fiscal del Congreso.

Phillip Swagel, director de la Oficina Presupuestaria del Congreso [CBO, por sus siglas en inglés], afirmó que la creciente carga fiscal de EE.UU. sigue una trayectoria "sin precedentes", con el riesgo de que se produzca una crisis como la que desencadenó la corrida de la libra esterlina y el colapso del gobierno de Truss en el Reino Unido.

"El peligro, por supuesto, es el mismo que enfrentó el Reino Unido con la exprimera ministra Truss, donde los responsables políticos intentaron tomar una medida, y luego hay una reacción del mercado a esa medida", dijo Swagel en una entrevista con el Financial Times.

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Según Swagel, EE.UU. "aún no ha llegado a ese punto", pero a medida que el aumento de las tasas de interés eleva el costo del pago a sus acreedores de u$s 1 billón en 2026, los mercados de bonos podrían "reaccionar bruscamente".

Según la CBO, la deuda federal estadounidense ascendía a u$s 26,2 billones, el 97% del PBI, a finales del año pasado.

Se disparó después de los recortes de impuestos de Donald Trump en 2017 y el enorme paquete de estímulo fiscal durante la pandemia. Trump ha prometido renovar los recortes de impuestos, que terminan el próximo año, si derrota a Joe Biden en las elecciones presidenciales de este año.

"Tenemos la posibilidad de que algunos cambios que parecen modestos -o que quizá empiezan siendo modestos y luego se vuelven más serios- tengan efectos desmesurados en las tasas de interés y, por lo tanto, en la trayectoria fiscal", dijo Swagel.

Truss renunció tras sólo 45 días como primera ministra del Reino Unido, después de que su plan para financiar fuertes recortes fiscales con más deuda fracasara y elevara drásticamente los costos de endeudamiento del país.

Las declaraciones de Swagel al FT se produjeron un día después de que la agencia publicara nuevas proyecciones económicas a largo plazo, según las cuales los niveles de deuda de EE.UU. aumentarían hasta el 166% del PBI en 2054.

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El año pasado, Fitch despojó a EE.UU. de su calificación de AAA, alegando su preocupación por "la elevada y creciente carga de la deuda pública". Moody's sigue calificando a EE.UU. con AAA, pero el pasado noviembre anunció que había cambiado su perspectiva de estable a negativa.

Las advertencias del jefe de la CBO se producen en medio del temor de los economistas a que los años de despilfarro fiscal de demócratas y republicanos estén acumulando problemas para la economía estadounidense.

"Correspondería a los dirigentes políticos reducir sustancialmente los déficits, en parte porque se avecinan grandes desafíos demográficos", declaró Kimberly Clausing, miembro del think tank Peterson Institute.

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"Ninguno de los dos [candidatos a la presidencia] habla de disciplina fiscal, y uno de ellos habla en realidad de prorrogar los recortes fiscales", afirmó David Page, responsable de estudios macroeconómicos de Axa Investment Managers.

El Comité para un Presupuesto Federal Responsable, otro think tank, dijo que si Trump renovaba los recortes de impuestos añadiría otros u$s 5 billones a la deuda federal entre 2026 y 2035.

Las previsiones de la CBO muestran déficits en torno al 6% en los próximos 10 años, y se basan en el vencimiento previsto de los recortes fiscales de Trump en 2025.

Swagel, que trabajó en el Tesoro estadounidense bajo el mandato del presidente republicano George W. Bush, reconoció que el próximo año será importante "para la política fiscal en particular", dado el debate sobre la prórroga de los recortes de impuestos y los subsidios de salud del gobierno de Barack Obama, que también se terminan.

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Las proyecciones de la CBO publicadas esta semana mostraban que los niveles de deuda en relación con el PBI superarían en 2029 su récord de la Segunda Guerra Mundial de 116%, una trayectoria que Swagel describió como "sin precedentes".

"La deuda que se acumuló durante la Segunda Guerra Mundial se devolvió en su mayor parte durante la generación de las personas que combatieron en la guerra", afirmó Swagel. "Las cargas fiscales que se generan hoy no son las que va a soportar la generación actual".

El papel del dólar como moneda de reserva mundial no siempre aislará a EE.UU. de las presiones del mercado a medida que aumenten los pagos de intereses de la deuda, advirtió Swagel.

"Necesitamos pedir prestado a los extranjeros, porque el capital extranjero ayuda a mantener bajos las tasas de interés en EE.UU.", dijo Swagel. "Pero esto tiene dos caras: el flujo de efectivo que fluye hacia el extranjero significa que perdemos ingresos nacionales. Por otro lado, no contar con la entrada de capital para financiarnos... eso sería aún peor".

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