"Trabajo quirúrgico": el análisis sobre las Leliq de una de las principales consultoras

Javier Milei diagrama cómo será su accionar desde el 10 de diciembre y confecciona su equipo económico para cuando arribe a la Casa Rosada: una de las prioridades que se fijó Luis Caputo, quien estará al frente del Ministerio de Economía, es desarmar las Leliqs.

Los bancos privados y los tenedores de estas Letras de Liquidez renuevan cada vez menos cantidad en cada licitación y elijen cada vez más los pases según destacan desde la consultora Romano Group, por lo que la famosa "bola de Leliqs" parece achicarse día a día.

"Si bien en términos agregados los pasivos remunerados no han visto reducciones significativas, lo que ha sucedido es un acortamiento de duration (pasan de 28 días a 1 día), lo cual significa que, ante cualquier evento, la recalibración de carteras puede darse con mayor velocidad", resaltaron en su último informe.

El stock de pases del Banco Central ya supera al de las Leliq según estiman fuentes privadas: el total de los pases que tiene vencimientos diarios alcanza los $ 13,1 billones y el de las Leliq, que son a 28 días, es de $ 10,6 billones.

El mercado empieza a salir del instrumento ante las advertencias de la nueva gestión de que va a ir fuertemente contra esta Letra, pero desde Romano adelantan que puede ser más peligroso aún esta migración de inversiones.

Qué pasa con las Leliq

"Si bien sigue siendo 'riesgo BCRA', lo cual parece ser una preferencia por parte de inversores frente a 'riesgo Tesoro', el deterioro de la demanda de dinero, sumando a los distintos planes para "solucionar" el problema de las Leliqs, juega dentro de una línea delgada donde el M3 pueda convertirse en M2", advirtieron desde la consultora.

"¿Qué significa? Que dinero colocado a tasa, se convierta en transaccional, con posibilidad de aumentar la velocidad de circulación, consecuentemente caída en la demanda de dinero y espiralización inflacionaria", agregaron sobre este nuevo escenario.

Aún restan casi dos semanas para que Milei llegue al poder y los equipos de las diversas carteras trabajan en conjunto para organizar la transición. Donde menos movimientos se ven es en la parte económica, ya que el presidente electo y Caputo viajaron a Estados Unidos para mantener reuniones con autoridades del gobierno y del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Cuál es el plan de Caputo para desarmar las Leliqs y salir del cepo

"Esto deberá ser un trabajo quirúrgico. Esta situación por el momento no se ha trasladado a Plazos Fijos, por lo que es una situación de bancos hacia BCRA, aunque no descartamos caída que pueda generar presión hacia el 10D", analizaron desde Romano.

Milei aun no designó quién será el futuro presidente del Banco Central, uno de los puestos claves para conocer finalmente qué se hará con las Leliq, con los pases y también con una de las medidas que el libertario aseguró que "no se negocian": la dolarización.