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En primavera cambiaria, puede cambiar la oferta de dólares ¿a cuánto se irá la cotización?

Por efecto vacaciones, pueden llegar a rebotar los dólares libres, tanto el MEP, como el contado con liquidación y el blue. Todas las causas

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Una menor oferta de dólares de los contribuyentes de Bienes Personales, el fin del blanqueo -si es que no se prorroga-, la demanda anticipada por turismo y también la recuperación de la actividad podrían agregar volatilidad cambiaria a una situación en donde el valor del dólar y la magnitud de la brecha aparecen bajo control por el Gobierno.

Tours de compras transfronterizos o reservas récord para Punta del Este, que con el "dólar barato" aparecen más accesibles que los precios exorbitantes de la costa Atlántica, hacen que cada vez más argentinos busquen abastecerse anticipadamente de divisas. 

Pagar con tarjeta no es negocio: el dólar turista se sitúa en $ 1576 contra $ 1200 del MEP y $ 1245 del blue. El tarjeteo se paga con billetes comprados en la Bolsa o en el informal. Octubre, mes de planificación de vacaciones, tendrá esta salida de dólares como una de las claves.

Pero más relevante será que vence el pago de Bienes Personales anticipado por cinco años. Con ese vencimiento, la necesidad de pesos que había para ese fin desaparecerá. Además, el blanqueo vence -en principio- el próximo lunes 30 de septiembre por lo que tampoco habría necesidad de pesos en ese sentido.

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Además, este lunes ya vence el pago de Bienes Personales anticipado por cinco años, por lo tanto toda la necesidad de pesos que había para ese fin ya no estará más presente. Aparte, el blanqueo vence este 30 de septiembre, a excepción de que se postergue un mes más, por lo que tampoco habría necesidad de pesos en ese sentido.

"La pregunta sigue siendo hasta cuando se podrá sostener una brecha en niveles del 20% cuando el BCRA no logra sumar reservas desde mayo y los compromisos por delante, tanto por pagos del Tesoro como por compromisos de privados, son abultados", advierten los analistas de LCG.

Riesgo país

La convergencia más gradual del riesgo país parecería reflejar la preocupación del mercado en este punto. Si bien la semana pasada siguió moviéndose a la baja y se acerca a los 1.300 puntos, todavía no recupera los niveles mínimos de hace 5 meses cuando llegó a estar en 1.143 el 22 de abril.

La baja de la tasa de la FED podría sumar algo de aliento, pero no será suficiente. El mercado no asigna alta probabilidad a una corrección importante en el corto plazo. El dólar futuro se negocia en $ 1.083 a diciembre lo que implica una tasa de devaluación implícita del 3,5% mensual hasta fin de año.

Brecha en mínimos

Las brechas respecto al dólar oficial A3500 ya navega cerca del 30% en el caso del blue y en 25% para el MEP y CCL. Se trata de niveles que se acercan rápidamente a los mínimos de la actual gestión alcanzados en abril y mayo.

Varios factores influyen sobre la brecha: a la oferta que genera la vigencia del dólar blend se sumó la de los ingresantes a la moratoria, quienes cambian dólares para pagos de Bienes Personales, y el desvío de importadores al MULC a partir de la reducción de alícuotas del Impuesto PAÍS.

Crawling peg

Con niveles de inflación que convergen a un ritmo más lento que el esperado por el gobierno, la decisión de sostener el 2% del crawl recortó casi 90% de la mejora de competitividad precio que dejó la devaluación de diciembre. De acuerdo a LCG, el dólar oficial se encuentra apenas 16% por encima de los valores previos a la devaluación medido en términos reales.

Para el mercado cambiario, octubre va a ser un mes de mayores desafíos, porque entra la primera cuota de importaciones con la baja de PAIS y el BCRA deberá vender, advierte el consultor Fernando Marull. 

A su entender, en octubre hay factores que pueden afectar la calma financiera: cuando deje de entrar la plata del blanqueo, la mayor demanda importadora en el MULC y si se revierte el buen contexto global.

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