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Grifols divide a los principales bancos de inversión: todos los detalles

Mientras Deutsche Bank y Renta 4 retiran sus apuestas por la farmacéutica, JP Morgan adquiere un 5% de la empresa.

El lunes pasado JP Morgan sorprendió al mercado aflorando un 5% del capital de Grifols. Tan sólo 48 horas más tarde, Deutsche Bank recorta su recomendación de "mantener" a "vender", mientras Renta 4, el otro banco de inversión con fuerte predicamento en el mercado, saca a la farmacéutica catalana de su cartera modelo. A todo esto, el fondo bajista Gotham City Research, que algo tiene que ver en esta historia, guarda silencio al tiempo que ve en las pantallas cómo a Grifols se le está haciendo cuesta arriba alcanzar su precio objetivo de 10 euros la acción.

Deutsche Bank tiene un largo historial de aciertos en sus valoraciones. Lo que permite predecir el impacto negativo que puede tener un título rebajado por los alemanes. Sin embargo, o al menos por el momento, la recomendación "vender" que hoy hizo público la entidad no está afectando con demasiada fuerza el valor de la acción, que a primera hora de la tarde está cayendo 0,76%, cotizando el papel a 8,08 euros, 2 euros por debajo del precio objetivo marcado por el consenso de analistas.

Mientras Deutsche Bank y Renta 4 retiran sus apuestas por la farmacéutica, JP Morgan adquiere un 5% de la empresa. (Imagen: archivo)

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Justamente, el otro puñetazo que le propinó el Deutsche Bank a la empresa barcelonesa llegó en la valoración del precio objetivo que lo situó a 7 euros, que como se vio muy por debajo de lo esperado por el mercado y accionistas, y que empuja aún más la caída de los títulos que se viene produciendo desde principios de año, debacle que se sitúa hoy en un 45% de su valor.

Para la banca germana el mayor problema que enfrenta Grifols es la previsión de la compañía de un flujo de caja libre de cero para este ejercicio.

Deutsche Bank destaca que las perspectivas de flujo de caja libre suponen un desafío para la empresa a fin de ofrecer una apariencia de sostenibilidad. Porque, según recuerda, la farmacéutica registró en su último balance una deuda neta superior a 9000 millones de euros; y añade que la reciente reformulación de las cifras del cuarto trimestre, "si bien en una cuantía menor, contribuyó a aumentar la confusión".

Si bien los analistas alemanes no hacen referencia a la presentación de las cuentas 2023 sin la firma de su auditor KPMG, las dudas que provocó este paso en falso, y su posterior desacertada estrategia de comunicación, sumado todo esto las sospechas que sembró Gotham, y a la todavía no publicación del informe de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), son factores que sobrevuelan la recomendación negativa de la entidad.

El otro varapalo a Grifols se lo propinó Renta 4, que tras mantener a la compañía en su Cartera de Cinco Grandes durante dos meses, aprovechó el rebote del pasado viernes (ese día subió un 19,7%, tras la publicación de las cuentas auditadas por KPMG) para retirar a la farmacéutica de su cartera modelo.

Grifols divide a los principales bancos de inversión. (Imagen: archivo)

"En la cartera de Cinco Grandes, damos salida a Grifols, aprovechando el rebote de hoy en la cotización, y ante la elevadísima volatilidad en el precio de la acción en las últimas semanas, que hace que el valor no se adapte al perfil inversor de nuestras carteras (riesgo medio)", explicó Renta 4 en un informe publicado el pasado día 11.

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En este marco, el analista del banco, Álvaro Aristegui, explicó que mantienen "la recomendación y precio objetivo en revisión a la espera de disponer de las conclusiones de la CNMV sobre la información requerida a la compañía concerniente a las acusaciones vertidas en el transcurso del trimestre sobre las actividades de la compañía".

JP Mprgan a su juego

Al tiempo que Grifols coquetea con los mínimos, y cuando Deutsche Bank y Renta 4 aún no habían bajado el pulgar a la empresa de hemoderivados, el mítico banco estadounidense de inversión anunció, el pasado lunes, un afloramiento del 5,18% de Grifols, posición valorada en unos 271 millones de euros. A su vez, y de manera casi simultánea, el futuro consejero delegado y actual consejero externo de Grifols, Nacho Abia, adquirió un paquete de 92.807 acciones de la compañía por un importe superior a 688.000 dólares, esto es unos 630.000 euros.

Regresando a JP Morgan, con su movimiento alcanzó una participación del 5,185% en el capital de la empresa catalana a través de acciones (1,55%) y derivados financieros (3,63%). Posiciones que convierten al banco en uno de los accionistas más importantes de la farmacéutica, solo por detrás de la familia Grífols, que posee hasta un 31% del grupo, y por encima de BlacRock (4,309%) o Capital Research (4,60%). Por su parte, las posiciones cortas representan el 2,5% del capital de la empresa.

Para Pedro Echeguren, analista de Bankinter, "la entrada de nuevos inversores es una noticia positiva que supone un respaldo a Grifols y ayudó a que la cotización se recupere en bolsa tras alcanzar un mínimo de 6,89 euros por acción".

También hoy tomó parte a favor de Grifols Société Générale, y lo hizo utilizando un vocabulario sumamente vehemente, invitando a dejar de lado una actitud "pusilánime" en la farmacéutica y prevé una remontada de tres dígitos en la valoración de la empresa.

¿Cuál es la apuesta correcta? Wait and see.

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