El año inicia con la mirada puesta en la banca: Santander recompra obligaciones y BBVA apuesta por bonos CoCo
Mientras Banco Santander lanza cuatro ofertas simultáneas de recompra de obligaciones en dólares, BBVA acude a los mercados de deuda con la emisión de un bono perpetuo CoCo.
Es costumbre arraigada que la banca española acapare la atención de los agentes económicos cada día. Hoy, por caso, Banco Santander lanza cuatro ofertas simultáneas de recompra de obligaciones en dólares por un total de 6000 millones de dólares. Mientras su archirrival, BBVA, coloca un bono perpetuo CoCo con cupón fijo que rondaría el 8,25% y un plazo de no amortización de siete años.
Estos movimientos corporativos se dan cuando los principales bancos de España redoblarán esfuerzos en sus negocios internacionales, al tiempo que buscarán acercase a las entidades financieras italianas en valor bursátil. Empecemos por este último párrafo.
Si bien es cierto que la banca ejercicio tras ejercicio muestra en sus balances excelentes resultados, alguno de ellos record, también lo es que las reglas del juego sufrieron modificaciones que afectan de manera directa la rentabilidad de las entidades. En este sentido, la más destacada de estas modificaciones es la reducción de los tipos que el Banco Central Europeo (BCE) comenzó a implementar desde junio del año pasado, a las que le siguieron tres más, reduciendo el precio del dinero en un 3%.
Subidos sobre este escenario, los ejecutivos de la banca española decidieron dar un mayor impulso a los negocios internacionales de sus entidades financieras. La ecuación es muy simple: a menores tasas de interés mayor volumen de negocios en otras latitudes. Con todo, la incursión de los bancos por el mundo lejos está de ser una novedad, como lo demuestra el informe de Funcas de septiembre-octubre 2024. Veamos qué dice.
En 2023, el peso de los negocios internacionales de la banca española alcanza el 55%, casi 10 puntos más que en 2015, siendo de los más elevados a nivel internacional. Además, añade, su presencia internacional está cada vez más diversificada geográficamente. "Esa estrategia de creciente internacionalización y diversificación geográfica dio sus frutos, dadas las ventajas asociadas a esos dos procesos", afirma.
Punto seguido, Funcas destaca que mientras que la rentabilidad financiera (ROE) del negocio doméstico en España en 2023 fue del 11%, la de los grupos consolidados fue un 1,4 puntos superior. Mientras el negocio en terceros países generó en 2023 el 70% del resultado ordinario de la banca española. Porcentaje que ahora los estrategas de las entidades buscan elevar en los próximos balances.
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En otro orden, y empujados por los resultados de los últimos años, los bancos españoles se ven con la fuerza suficiente para competir con la banca italiana en valor bursátil. En especial, Banco Santander y BBVA que suman más de 5.400 millones de capitalización bursátil en el último año. De hecho, cántabros y vascos están embarcados en la defensa de sus posiciones entre los diez grandes bancos, según Expansión. En cuanto a los italianos, añadieron a su capitalización entre 15.000 y 20.000 millones de euros.
Fortaleza de las entidades españolas
Pero los peninsulares tienen argumentos para equilibrar en lo posible el pulso. De acuerdo al consenso de Bloomberg, el beneficio del banco que preside Ana Botín rondará los 11.800 millones de euros y un recorrido alcista del 29% que llevaría su capitalización bursátil hasta los 84.550 millones de euros.
A pesar de las dudas que rodean a BBVA por la OPA Hostil que lanzó sobre Banco Sabadell, la entidad presidida por Carlos Torres Vila sumó más de 5.600 millones de euros de capitalización en 2024. En concreto, BBVA incrementó en un 14,9% su valor en 2024 en su cuarto avance anual consecutivo.
Los analistas ponen sobre el tapete otro dato que apuntalaría la remontada: un potencial de revalorización superior al 20%, hasta los 11,50 euros. Tampoco se les escapa que si finalmente la OPA Hostil llega a buen puerto, la fusión con el Sabadell, al tiempo que incrementará el capital de la entidad vasca, esta verá además una fuerte subida en su valor bursátil.
Santander lanza oferta de recompra de obligaciones
La entidad comunicó esta mañana a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) cuatro ofertas simultáneas e independientes de recompra a cambio de efectivo de varias obligaciones en circulación, que en total suman 6000 millones de dólares.
La primera, con vencimiento en marzo de 2024, implica un importe nominal de 1250 millones de dólares. La segunda recompra, que vence en mayo, es por un importe nominal pendiente de 1500 millones. Por su parte, la tercera fija su fecha de pago en agosto y tiene un importe de 1750 millones de dólares; mientras la cuarta, que vence en marzo de 2026, se emitió por un importe de 1500 millones.
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En la nota enviada al órgano regulador, Banco Santander explica que las ofertas, que son independientes y simultáneas, tienen como objetivo la gestión activa de los pasivos y el capital de la entidad.
Asimismo, el banco estableció que la contraprestación total, excluyendo los intereses devengados, no debe superar los 2000 millones de dólares para garantizar el pago correspondiente a la recompra de todas las obligaciones válidamente ofertadas. "En caso de que esta condición no se cumpla para todas las series de obligaciones, se seguirá un orden de prioridad de aceptación", aclara.
Las cuatro ofertas comenzarán este mismo martes y finalizarán el próximo 14 de enero, salvo que sean prorrogadas o se den por terminadas.
BBVA emite CoCoS
La entidad vasca acudió hoy a los mercados de deuda con la emisión de un bono contingentemente convertible en dólares, clasificado como capital de nivel 1 adicional (AT1).
El precio de salida estará en alrededor del 8,25%, al tiempo que tendrá un cupón fijo hasta 2032. Si no se amortiza antes de tiempo, el tipo de interés se reiniciará cada cinco años, tomando como base el rendimiento del bono estadounidense a 5 años más la prima correspondiente.
Lo que busca el banco con esta emisión es reforzar su capacidad de diversificar y mejorar su estructura financiera. Al ampliar las fuentes de financiación, BBVA aprovecha las condiciones favorables del mercado para emitir este tipo de instrumentos.
Asimismo, esta operación forma parte del plan de financiación mayorista de BBVA para 2025 y tiene como objetivo reforzar el capital híbrido AT1, tal como se destacó.
Los bancos encargados de la colocación de este bono CoCo son el propio BBVA, Barclays, Bank of America, Citi, HSBC y JP Morgan.